تكلفة رأس المال ومؤشرات إنشاء القي

دراسة تطبيقية ببورصة الدار البيضاء

 

أ.علي بن الضب

معهد العلوم الاقتصادية، التجارية وعلوم التسيير

 

المركز الجامعي لعين تموشنت، الجزائر

أ.سيدي امحمد عيّاد

 كلية العلوم الاقتصادية، التجارية وعلوم التسيير

جامعة تلمسان، الجزائر

ملخص : تهدف هذه الدراسة إلى تحليل بعض الدراسات الحديثة في موضوع تكلفة رأس المال والتطرق لأهم النماذج المقترحة لقياس تكلفة رأس المال بالتركيز على نموذج توازن الأصول المالية CAPM وافتراضاته وعلاقة ذلك بإنشاء القيمة وتقييم الأداء المالي ومناقشة مدى إمكانية تطبيق  نموذج CAPM في البورصات الناشئة لاسيما البورصات العربية (بورصة الدار البيضاء نموذجا).

 خلصت الدراسة إلى أن افتراضات نموذج توازن الأصول المالية غير محققة ببورصة بورصة الدار البيضاء لاسيما وأن معظم متخذي القرار يستخدمونه بصفة كبيرة، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات مالية  غير صائبة مما يجعل مؤشر إنشاء القيمة EVA غير صحيح في تقييم الأداء المالي كونه يعتمد على تكلفة رأس المال.  

الكلمات المفتاحية: تكلفة رأس المال، نموذج توازن الأصول المالية CAPM، مؤشرات إنشاء القيمة القرارات المالية، الأداء المالي .

Abstract

The aim of this study is to analyze some recent studies on the subject of the cost of capital and address of the main models proposed to measure the cost of capital by focusing on the capital assets pricing model CAPM and its assumptions and its relation to the establishment of value and assess the financial performance and discuss the possibility of applying model CAPM on the stock market emerging, especially stock exchanges Arabic (CASABLANCA stock exchange model).

      The study concluded that the assumptions of equilibrium model of financial assets Unrealized CASABLANCA Stock Exchange in particular and most decision-makers use it as a large, leading to making financial decisions is not correct, which makes the index value creation EVA is not true in the assessment of financial performance because it depends on the cost of capital.

Keywords: cost of capital, the capital assets pricing model CAPM, indicators of value creation, financial decisions, financial performance.